银华基金姜永康:风险可控 收益可期。银华保本十年:姜永康的靠近正非常的路。

  □本报记者 郑洞宇

  ⊙本报记者 唐真龙

  2004年到2013年,A股市场诞生了成百上千之富神话,也让森投资者折戟沉沙。在2004年的弱市中,银华基金支出了国内首只坐保本命名的工本产品——银华保本增值基金。这种从立足投资者利益与需求角度出发的创新,让银华基金迅速在了马上的“百亿”基金行列。

  本周,国内篇特规范运作的保本基金——银华保本增值基金将初步第四只保本周期的过渡期申购。成立为2004年底银华保本增值,即将走了事它的首先单十年。十年来说,保本基金自无到有,目前就发展成38只是活,规模超过600亿的重中之重资本项目。

  资料展示,银华保本增值基金以2004年市面日渐走回老家的条件下,推出后才9龙募集额即达标上限规模60亿冠。“没有想到保本基金被欢迎的水准这么强,因为之前犯之大半是股票型基金,现在批发保本基金适应了立老百姓的理财需求。”银华基金总经理王立新回忆道。

  作为同类产品中运行时最丰富之同一只是,银华保本增值基金的十年,已开立了逾83%底到底回报率,其领导姜永康,也从平叫做资产经理变成了银华基金定点收入团队的首创者,在治本基金以及组建集团方面,逐渐摸索出了和谐之风味。用外自己之总结就是是,守正出奇,更关键之尽管是团组织协作。⊙本报记者
唐真龙

  Wind数据展示,截至2013年1月31日,银华保本增值基金自从2004年3月2日起的话复权单位净值增长率高达83.88%,远远超越同期上证综指38.63%之幅度。历经十年风雨路,展望下一个保本周期的旅程,银华固定收入投资总监、银华保本增值基金经理姜永康代表,未来在债市向好只要A股机会和高风险并存的景象下,保本基金可以通过保本垫的积,在对立不确定的股市行情中,迎来风险可控、收益比较高之投资机遇。

  姜永康先生,硕士学位,银华基金定位收益总监。2001年到2005年就任于神州安康[微博]包(集团)股份有限公司,历任研究员、组合经理等职位。2005年9月投入银华基金管理有限公司,现任“银华增强创汇债券型基金”、“银华保本增值基金”、“银华永祥保本混合型证券投资基金”基金经理。

图片 1  姜永康,硕士学位。2001年交2005年就职于中原安然[微博]管(集团)股份有限公司,历任研究员、组合经理等岗位。2005年9月在银华基金管理有限公司,现任公司究竟经理助理、固定收入投资总监,也是银华增强创汇债券型基金、银华保本增值基金和银华永祥保本基金的本经理。

  A守正有奇 稳中求胜

  磨练投研团队

  银华保本增值基金建于2004年,是国内首单独规范运转的保本基金,在批发时便早已创造了立底行销记录。这单银华固定收入资产中的胡舰型产品,也是姜永康任基金经理管理的第一一味活,从2007年到今天,姜永康和银华保本都一起度过了6年,两个一体化的保本周期。

  近年来,银华基金以固化收入类产品的换代以及投资业绩高达都保持了赛水准。据海通证券数码显示,同样作为保本基金的银华永祥保本,2012年全年净值增长率为5.34%,远超保本基金3.92%之平均业绩,在同类可比的20单纯本中排名榜第4。另外,在银华固定收益队伍面临,银华信用2012年全年净值增长率为9.62%,同样超越纯债基7.82%等分业绩,在同类可比的110独资本被排行前1/5。姜永康代表,银华基金力求打造一个坚固的固化收入团队,在人才培养、薪酬待遇、晋升空间达到给以优秀人才以充分支持,做为客户满意的出品。

  姜永康感慨,管理银华保本的过程,也是自己逐渐形成以风险控制放在首位的沉稳投资风格的经过。他一再强调,自己管理资金的重要性工作是肯定风险范围,确定目标下,对不同投资工具的高风险收益特征进行剖析,由此来构建投资做。

  中国证券报:固定收益产品2012年起一波扩军潮,未来拿迎来什么样的腾飞时?

  姜永康很喜爱《机构投资者的更新的路》一开。在该书中,这种作风为定义为“守正”,表现于投资方式及,是“构建平学完整的机构注资流程及无受市场情绪左右的竞的投资条件,包括投资目标的设定、资金之进出、资产负债的配比、资金项目的分割与安排、投资类型与投资工具的抉择、风险控制等。”

  姜永康:在利率市场化的死去活来背景下,固定收益产品会迎来比较好的上扬机遇。不光是基金的定位收入产品,银行理财、信托等都见面迎来大向上的会。在欧美等金融产品发达国家,其储蓄率非常低,根本原因在于欧美国家金融产品丰富,金融化程度很。而国内证券市场金融产品比欧美市场相对不足,尤其是活动类制品居多,而定点收入产品提高不足。在利率市场化之背景下,金融体系将出于过去间接融资也主导为直融资偏移,这样即使得逐渐解决风险过于集中为银行系之题目,同时一直融资的勃兴呢克被投资者与届投融资领域。对于一般投资者而言,固定收入产品跟存款产品特性比较类似,而收益率比存高,所以近年来债券类、债权计划、信托、理财产品扩张都非常快。

  这种偏稳健的投资思路在姜永康对债券品种的选择以及偏好上展现得较为明确。从过去几年银华保本增值的投资路径可以看,姜永康于偏好中高等级的信用券种,很多低位等级债在他看来有太多“不明明”。在权益类投资及,他还偏于被成长有“确定性”的股票,对灵活类制品之部署比例也异常小心谨慎。稳健的投资风格保证了姜永康管理基金业绩的长治久安。统计显示,过去5年内,姜永康管理之本钱业绩排在同类基金前列。

  中国证券报:银华基金以来一定收益产品发展和业绩双丰产,今后于固定收益产品创新还有什么样思路?

  当然,稳健并无代表平庸,风格稳健的姜永康以“守正”的而,更发出“出奇”之处。深度剖析宏观经济与证券市场走势,从全局上把握好资本配置,在“股债双百般”的2011年,姜永康管理的银华保本增值取得1.41%的刚刚收益率,银华增强创汇拿走了0.18%之恰收益,在整资本市场中排名榜前列。而当2009年的小牛市中,他保管之银华增强创汇资产以18.12%底收益率成为全年债券资产业绩冠军;银华保本增值当年录得21.42%之净值增长率,列同色基金冠军。

  姜永康:我们以客户满意度作为固定收入产品发展之首要指标。目前,固定收入产品无以活规模要多少及还迎来了可喜的腾飞,但各家基金公司之出品同质化现象也更加突出。事实上,受制于时的债券投资标的有限,固定收入产品以形式上格外为难有异乎寻常的创新。因此,我们会再多地关爱客户究竟得如何的成品,对两样之客户群体展开分类,定制符合他们风险、收益偏好之产品。例如,有些客户以固定收入类产品达到之投资目标是年年能收获5%横底平静回报,而如成本经理一味追求业绩最大化,今年收入10%,明年收入却惟独生1%,这种乱是客户无能够经受的。因此,我们当定位收益类产品的田间管理及,重要的莫是去什么第一,而是给客户满意。

  姜永康总结,基金经理的任务就是是扎眼投资目标和高风险收益特征,对投资工具的辨析并开展客观之论断,据此构建投资组合,这就是是“守正”。而若“出奇”则进一步显示基金经理功力的处,尤其是于老大接近资产配置中切换时接触及之握住显得更为重要。

  相同产品方可发例外的投资方法,追求排名以及追求绝对回报的投资方法了不同。做适合客户需求的投资,能够建立持续、良好的互动关系,这样客户会收获预期的报,基金规模也克随着稳步增长。在稳住收入产品大向上的经过被,坚持可客户利益之投资风格比较所谓的排名、创新更为重要。

  优势互补 协作共上

  中国证券报:在债市大规模向上可期的格局下,目前各大基金公司还于网罗固定收益人才,银华基金的丰姿发展战略以哪?

  银华保本是银华基金旗下的第一单独固定收益类制品,银华保本的十年,也是银华固定收益投资与团组织前行的十年。作为稳定收入团队的企业主,多年来,姜永康与他的固化收入团队逐渐探索出了温馨的特征和风格。

  姜永康:实际上由建以来,银华基金一直青睐产品线的周全。早于2008年,银华就已经着手建立固定收益部,加强针对性债券资产、保本基金与货币市场资金等一定收入类产品之投资研究工作。如今都起包括资产经理、基金经理助理、研究员在内的16叫作成员,这样的人手安排当国内一样规模之本金公司受到处于比较高水准。

  “带集团要而做好投资决策流程。”姜永康说,“与一个人投资比,团队决定可以有效规避个人的偏见,优化决策流程,通过大家之合理分工,实现系统化科学化决策。”

  近年来,随着固定收入类制品扩容提速,很多资本公司还面临债券投研人才紧缺的现象。而银华基金已经将稳定收入团队的长和建设作是平起长期不断的行事,因此这不论在其中培训要外部招聘方,都进展得有板有眼。我们于人才的储备及培养上保持梯队化、动态化的特点,目前,固定收益部有点儿单资本经理助理,如果助手具备相应能力后,可以经自然程序晋升也本经理。同时,结合工作发展,从表面不断摸索合适的投研人才为是首要的门径有。内部培训要之时比丰富,我们见面以两边结合,以适应产品之扩容速度。

  在全决策过程中,姜永康于充分发挥自身特长的底蕴及,加强针对性生之大方向以及可行性的把能力,在切切实实的券种和个券方面,则充分发挥投资与研究人员能力的表达,交易对方的探寻与询价则再度多地交了交易员,目前,银华基金就形成了投资、研究、交易周工艺流程的优化管理,除这之外,还树立由了成本经理-基金经理助理-研究员-助理研究员到实习生的良性人才培养体系,而这些都是近日银华基金定点收入团队会获理想业绩的不衰保证。

  投资攻守兼备

  今年以来,随着固定收入类产品扩容提速,很多本金公司都面临着债券投研人才缺乏的题目,但是银华固定收益团队似乎都做好了准备。从成本经理的事发展路子来拘禁,内部培训和标招聘是鲜深重要路径。银华的定点收益团队受到,银华信用双好、银华永泰的工本经理王怀震、银华信用暨银华中票50的资本经理张翼属于前者,而银华永祥保本、银华纯债的资产经理给海颖属于后者。目前银华固定收益团队由15口结合,姜永康代表,随着固定收入类制品之不断丰富和业务规模的扩张,基金经理和研究员的数据,固定收益团队的加和建设以凡一致起长期持续的办事。

  根据Wind数据统计,作为国内篇独盖保本命名的老本产品,银华保本增值基金过去十年净值增长越来越80%,这个数字可能相对于A股无数暴富神话并无惊人。但得小心的凡,银华保本增值基金契约中确定之股票仓位上限为15%,即过去三只保本周期就积累到了富贵的保本垫,股票牛市来临,银华保本增值都是因15%里边的权益类投资仓位去取风险资产收益的。姜永康回忆,过去叔独保本周期,银华保本增值成功落实了“保本+增值”的投资对象,几乎每年还得了绝对回报,符合保本基金的契约精神。

  “我们当姿色的储备以及培训及保持梯队化、动态化的特色,基金经理助理,具备相应能力后,可以透过一定程序晋升也资本经理。”姜永康代表,同时,结合工作发展,从表不断寻找适合的投研人才啊是重要途径之一,“内部培训要的辰比较丰富,我们会将两边相互结合,以适应产品之扩容速度。”

  中国证券报:作为第一老级的保本基金,银华保本增值在十年之运行着发出哪经验?

  姜永康代表,在资金经理选择上,“除了对专业性的渴求以外,一个吓的资金经理在民用品质、人生观上啊要是合格。”他解释道,基金经理于某种程度上是一个高风险收益不对称的岗位,他们管理几十亿之血本,如果业绩不好,投资人遭受的损失是极度老之。所以成本经理人需要持有充分强的责任感,对持有人资产负责,有时候有激进的政策有或会见取得成功,但是就是因手有人利益也赌注的,是坚定不移堵塞的。

  姜永康:对于保本基金而言,一定要是近住本金安全之底线,不能够在定点收入投资上面过于激进。保本基金有该特有的风险管理模式,只要照契约规定之保本策略去投资,本金安全是产生保的。保本基金收益的基本点来源则是权益类投资。我本着保本基金投资之更是,在固化收入产品投资就有非举行顶多主动操作,只坐提供安全垫为目标,以收入资产部分捕捉股票投资的时机。而有基金经理可能会见支持被固定收入跟权益类两地方都去冒险,例如久期长于保本周期、做期限错配等。这样尽管收入会再次甚,但陪的投资风险也重新怪。

  领导者的人性往往影响在组织文化,姜永康将温馨之凝重注入了稳定收入团队,也使得这个集体的特性日益明白:坚持原则、风格稳健、崇尚沟通。

  中国证券报:目前主流的保本策略是CPPI和VPPI,保本基金应怎么样充分发挥其攻守兼备的特性,让投资者能够不断、稳定地赚?

  如今,在成品线端,银华基金旗下成本都席卷保本基金、纯债基金、一级债基、二级债基、分级债基、封闭债基、转债类基金、货币基金等,银华基金还得到了社保资金管理人身份,银华都做出同光持有覆盖多领域、综合型的一定收入团队。

  姜永康:无论保本基金使用哪种政策,都仅仅是设置了保险基金安全的编制。至于何以赚钱,关键在于基金经理于市场的判定,对风险头寸的不冷不热调整。债券市场和股票市场的特点区别很充分,股市或会见频频好丰富时处在单边下跌状态,但债券即使遭受了2011年“股债双分外”的状,其靠边价值为会见渐渐回归。保本策略其实远非本质上的区分,最终还是由此活动股本与固化收益资产中的动态调整实现保本,策略提供的只是规矩与规则,投资业绩高低最终在保本资产与高风险基金的布调整是否跟市面环境相吻合。虽然银华保本增值基金第三个保本周期的收入并无惊人,但当时三年里A股市场处在不停探底区间,缺乏系统性机会,三年来多产品处在亏损状态,而银华保本增值则抱了绝对回报。

  而当前,银华保本即将进入第四个保本周期的周转,对于2013年的市场,姜永康认为,中国经济正处结构转型之前进等,这同一期,受制于经济增长之不确定性,股票市场风险和机遇并存。银华保本增值基金的投资分为保本资产与低收入资产。现阶段,保本资产主要是债券,收益资产主要是股票,银华保本的投资对象,就是于确保保本周期到期时基金安全的底蕴及,谋求资金资产的风平浪静增值。鉴于目前由于目前宏观经济和股票市场的不确定性依然存在,适合追求低风险及沉稳收益的投资者。在未来的操作着,也以以密切关注经济形势与宏观调控政策之变型,观察世界经济复苏与经济改革对中国经济的促进,以及经济基本面改善对信用风险降低的影响。

  当布置活动股本

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  对于将上的季单保本周期,姜永康认为,在债市向好而股票市场机会与风险并存的情形下,保本基金能够充分发挥其攻守兼备的特点,让风险承受能力较弱的投资者以承保基金安全的情下,分享到股市之投资时。

  中国证券报:银华基金对2013年之中原宏观经济形势发出哪判断?

  姜永康:2013年境内经济已经产生短周期复苏迹象。工业比较稳步回升,初步肯定经济已见底,短期经济温和复苏的可能性非常,主要动力或者投资。但中来拘禁,中国经济面临转型压力。而经过何种路线实现转型,以及转型的经过会起啊状态还浸透不显。我们赞成被看政策层面已经偏向于结构调整。目前提出的结构调整的一个着重方向是“新型城镇化”。与往常对待,“新型城镇化”的思路显示出政府对此经济增长更加剧“质”,希望在这过程被完成有产业的晋级。如果结构调整思路好细化实施,中期经济增长将难以避免下台阶。

  通胀方面,短期来拘禁,宏观经济温和复苏,近两年元供应总体上紧平衡,需求端引发的通胀压力不殊。中期而言,经济提高下台阶,劳动成本趋势性上升,在马上点儿独相反因素的熏陶下,通胀水平将温和抬升。2013年全年CPI走势比较温和,估计不会见现出沉降的景象,全年预计以3%横。

  中国证券报:基于上述判断,对于2013年好类资产配置来哪里倾向?

  姜永康:今年以来中国证券市场实际上呈现了股债双涨的圈。资金面较为宽松、债券的投资需要旺盛是债市走好的基本点原因。股票市场则是因为经济增长遇到瓶颈,近三年持续调动,已经反映了基本面问题。但今年,无论国外或国内经济还发生复苏迹象,A股估值为相对比较逊色,有望迎来较好之投资时。但由于经济复苏前景不明朗,A股风险与机遇并存。在老大接近资产配备方面,我们支持于当布置活动股本,债券资金则可保障于高仓位,并依据收益率曲线的模样变动,灵活调整期限结构。

 

 

 

 

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